美聯(lián)儲降息難以安撫市場恐慌情緒 分析認為中國3月降息降準可期

　　新華財經(jīng)上海3月4日電 北京時間3月3日晚，美聯(lián)儲緊急宣布下調(diào)聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間50個基點，至1.00-1.25%，同時將超額準備金率(IOER)下調(diào)50個基點至1.1%。這是自2008年金融危機以來，美聯(lián)儲首次一次性降息50個基點。

　　美聯(lián)儲聲明表示，經(jīng)濟基礎仍保持強勁，經(jīng)濟活動也有潛在的和不斷演化的風險。但隨后美股三大指數(shù)全線暴跌近3%，基準10年期美國國債收益率首次跌破1%。如何看待此次超市場預期的降息?此次降息是否會打亂此前美聯(lián)儲的降息計劃?又將如何影響資本市場?

降息系金融市場“綁架”下臨時操作

　　聯(lián)儲證券首席策略師胡曉輝認為，美聯(lián)儲的降息系正常選擇，近代以來，一但遇到經(jīng)濟危機或者重大危機，大多數(shù)國家首先采取的行動都是釋放流動性。這既是防止出現(xiàn)流動性危機，同時也保障危機過后有足夠流動性拉動經(jīng)濟。

　　“危機之后才是政策發(fā)力時。”胡曉輝指出，不僅是美聯(lián)儲，近日澳大利亞也提前減息，加拿大也宣布預期降息，日本以5000億元大手筆購買ETF，G7宣布采取更加積極的政策，中國央行也在釋放流動性。

　　華創(chuàng)證券首席宏觀分析師張瑜認為，美聯(lián)儲此次降息系金融市場“綁架”下的臨時操作，降息落地反而等于官宣經(jīng)濟惡化，有可能利空美股。

　　“市場總會認為美聯(lián)儲掌握最全面的信息，在疫情數(shù)據(jù)未見明顯惡化的情況下，反而會觸發(fā)市場對疫情嚴重沖擊經(jīng)濟的擔憂。”張瑜指出，歷史上美聯(lián)儲僅在2008年金融危機、2001年911事件、2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅等嚴重風險事件時方才采用臨時大幅降息的操作。

美聯(lián)儲政策空間收窄 或帶動全球降息潮

　　在胡曉輝看來，美聯(lián)儲降息后美股繼續(xù)大幅下跌，全球疫情沒有得到控制，都對全球經(jīng)濟暫停帶來隱憂，韓國已經(jīng)有超八十個國家采取限制往來措施，“一旦未來斷絕與疫情國家往來的趨勢加大，對世界經(jīng)濟沖擊將十分巨大，這才是最大風險。”

　　張瑜判斷，此次美聯(lián)儲臨時降息50個基點，并不影響3月仍降息25個基點的預期，再考慮到歐日可能進一步被動降息擴表，帶來全球套利資本加大美債配置需求，十年期美債破1%幾成定局。

　　華泰證券首席宏觀研究員李超認為，目前疫情已是全球性的風險，G7召開應對疫情的緊急會議，主要央行政策可能存在協(xié)同性。美聯(lián)儲是全球流動性總閘口，聯(lián)儲降息有望帶動全球跟隨降息，醞釀為應對疫情的新一輪普遍寬松。

　　“2020年作為放水之年，做大波動率是擇優(yōu)選擇。”他判斷，這次經(jīng)濟尚未呈現(xiàn)危機狀態(tài)，但政策已在按危機演進，預計中國3月會出現(xiàn)系統(tǒng)性的降息降準，并且中國逆周期政策工具也將加碼擴圍，基建地產(chǎn)方面或出現(xiàn)放松。

降息效果或不及預期 A股有望接近“避險資產(chǎn)” 屬性

　　談及降息對中國資本市場的影響，張瑜認為人民幣匯率穩(wěn)定無憂，“外部來看，美元短期破100擔憂解除重回弱趨勢；內(nèi)部來看，雖然一季度國內(nèi)GDP陡降，但暫停出境游給予了跨境資本流動一個4000億左右的緩沖池。”

　　張瑜同時指出，由于我國疫情先發(fā)先控、資產(chǎn)價格先調(diào)，且貨幣政策有足夠空間的安全感，因此雖然A股在全球角度是風險資產(chǎn)的屬性，但這次跌幅大概率會小于美股，有望第一次接近“避險資產(chǎn)” 屬性。

　　李超也判斷，A股在中國抗疫效果好疊加逆周期政策發(fā)力的作用下，仍有較大上漲空間。短期來看中國股債將迎來雙牛，中國利率債在3月系統(tǒng)性降準降息的影響下可能會迎來更強的利率下行空間。“另外，我們繼續(xù)看好黃金，受益于美元指數(shù)趨弱、實際利率下行以及疫情發(fā)酵、美國大選等不確定性事件催化。”

　　胡曉輝指出，目前美國是唯一一個沒有采取國家統(tǒng)一行動應對新冠肺炎疫情的國家，“甚至到目前，出于某種特殊目的，都不承認疫情會大爆發(fā)，這將消耗美聯(lián)儲降息的積極影響。”

　　在他看來，美國降息主要是為了安撫市場，但是目前短期很難達成效果，因而對A股、人民幣匯率及中國就業(yè)等負面影響不大。(記者胡潔菲)